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AppleはNvidiaが注目を集める中、TSMCの生産能力を確保しようと奮闘している

91日前原文(www.culpium.com)

概要

  • TSMCのCEO、CC WeiがAppleに大幅な値上げを通告
  • AppleのTSMC内での優先順位が低下し、Nvidiaが最大顧客に浮上する可能性
  • AIブームによる高性能半導体需要の急増とスマートフォン市場の停滞
  • TSMCの成長と投資戦略、顧客構成の変化
  • 今後もAppleの重要性は続くが、短期的にはNvidiaなどHPC勢が主導

TSMCとAppleの関係変化

  • 2023年8月、TSMCのCEO CC WeiがApple本社を訪問し、大幅な価格改定を通告
  • Appleはこれを受け入れたが、TSMCの価格決定力上昇を示す
  • AppleはかつてTSMCの最大顧客だったが、AI需要の拡大で生産枠争奪戦に直面
  • NvidiaやAMDのGPUがウェハー占有面積増大、Appleの優先順位低下
  • 2023年にはNvidiaが最大顧客となった可能性、2025-2026年には確実視

市場動向とTSMCの成長要因

  • TSMCの2023年売上高は36%増の1,220億ドル
  • Nvidiaの売上高は62%増加予測、Appleは3.6%増加に留まる
  • 過去5年でApple主導の成長は終了、現在はNvidia主導
  • AIブームによる高性能計算（HPC）向け売上48%増、スマホ向けは11%増
  • 2026年には売上約30%増加予想、設備投資も32%増加で過去最高水準

TSMCの技術・設備戦略

  • TSMCは2nm（N2）プロセスを量産開始、Appleも主要顧客
  • 2024年後半にはN2PとA16ノードを立ち上げ予定
  • 新技術導入時は新工場建設が基本方針、既存工場の転用は例外
  • A16はHPC向け最適化、「Super Power Rail（SPR）」技術を採用
  • 2028年にはA14ノードを導入予定、これはモバイルとHPC両対応

AppleとNvidiaの顧客戦略比較

  • Appleの半導体ラインナップは多様かつ広範、NvidiaはHPC/GPUに集中
  • Appleは十数カ所のTSMC工場で生産、Nvidiaの製造拠点は限定的
  • AIブーム終了後はAppleの安定性が再評価される可能性
  • TSMCにとっては多角的な顧客基盤維持が重要

TSMCの投資・リスク管理

  • TSMCの資本集約度は33%以上、Alphabet（Google親会社）の倍以上
  • 減価償却費も**売上原価の45%**と極めて高水準
  • NvidiaやAlphabetはファブレスモデルで高い利益率・低リスク
  • TSMCは需要減時のリスクを全て背負うため、慎重な投資判断が不可欠
  • 工場建設には2～3年、需要予測の精度が経営のカギ

今後の展望

  • 短期的にはNvidia、AMDなどHPC勢が主導
  • Appleも引き続き重要顧客だが、競争激化
  • AIブームの持続性には不透明感、TSMCはリスク分散と慎重な拡大戦略を継続
  • 世界の主要IT企業の多くがTSMCに製造委託、今後も半導体業界の中核として君臨

参考

  • 各社の正確な売上・取引関係は非公開、推定値に基づく分析
  • TSMCの売上区分や工場運用方針は時期や技術によって変動あり
  • 世界のトップ10企業のうち、TSMC以外の2社はSaudi AramcoとTSMC自身

Hackerたちの意見

Nvidiaをニッチって呼ぶのはちょっと無茶な気がするけど、今の状況から見るとそうかもね。ファウンドリの視点だと、Appleが12の成熟した先端ファブを支えてるから、実際そうなんだろうな。Nvidiaは最新のノードを叩きまくる高頻度トレーダーみたいなもんで、アービトラージが閉じるまでやってる。ブームの時は安定性が割引されるけど、Weiはスマホの買い替えサイクルが唯一の予測可能なキャッシュフローだって知ってる。Appleは賢いよね。もしAIの設備投資サイクルが27年末に収束して、リターンが減少するなら、Appleは5年先のウェハーコミットを保証できる唯一の顧客として価格決定権を取り戻せるのかな？
└
同意するな。根本的にはファウンドリが他のS&P 500企業みたいにAIに「全力投球」するかどうかが問題だと思う。でも、もし最初の顧客が消えないなら、なぜ1兆ドルの顧客を別の1兆ドルの顧客に切り替える必要があるの？
└
それに関係なく、ファウンドリ業界は短期的・中期的なオークションのような計画に基づいてる。もしNvidiaがもっとお金を出せば、Appleもそれに合わせなきゃいけない。
└
AIにおいて収穫逓減が起こるとは思えないな。まだまだ速くしたり、安くしたり、良くしたり、さらには自分で学習させたりする新しい方法を見つけてるし…その平坦な予測はもう2年前のものだよ。
└
じゃあ、TMSCがAppleの顧客としての一貫性に応じて、優先的な扱いをしてくれたとしよう。結局、ビジネスとしては良いことだよね。しかし、あの規模での善意の相互関係が報われることはないってみんな知ってる。Appleは容赦ないからね。Appleが長年にわたってサプライヤーにどれだけ厳しく当たってきたか、語られていない話が何千もあるだろう。Appleは消費者ブランドの忠誠心が高いけど、コストコのようなゴールドスタンダードと比べると、サプライヤーに対しては相対的に扱いが悪いと言えるかもしれない。
└
高級スマホ会社がNVIDIAの影響を受けてるみたいだけど…ルイ・ヴィトンがATIの影響を受けるのも気にした方がいい？
└
「Appleは賢い。もしAIの設備投資サイクルが'27年末に平坦化して、モデルが収益の減少に直面したら、Appleは5年先のウェハーの確約を保証できる唯一の顧客として価格決定権を取り戻すのか？」これがAppleなら追求する視点だね。「私たちは消費者需要曲線に基づいてウェハーを買う。君たちはベンチャーキャピタルやハイプで売ってるんだ」
└
Appleの独自の市場ポジションが、2030年以前に社内製造に投資する自信を与えると賭けてもいいよ。
AppleがIntelと一緒にファブを多様化しようとしてる理由がわかるね。もしIntelが今の軌道を維持できて、正当な代替手段になれば、追加のキャパシティを持つファブとしてかなり成功するだろうね。
└
もしかしたら見落としてるかもしれないけど、Intelは生産を縮小しようとしてるんじゃないの？
それいいね！AppleにはIntelやSamsung、他の企業に生産能力を増やすためのインセンティブや投資をするリソースがあるから。確かに、何年もかかるだろうけど、千里の道も一歩からだよね…
└
実はAppleがTSMCが今のファブの王者になった大きな理由なんだよね。TSMCがIntelよりも先に行く前から、Appleはずっと信頼できるキャッシュソースだった。Appleはまたそれをやるべきだよ！
こういう日常的な事実をドラマチックに報道するのは嫌いだな。事実を報道するのはいいけど、「WeiがCookに言わなかったのは、Appleがもう彼の最大のクライアントじゃないかもしれないってこと」みたいな文は個人的なものにしてしまう。そうすると、どっちかの味方をしたくなったり、誰かに同情したり、逆に喜んだりする気持ちが生まれるよね…（コメントでも見られるように）
└
この書き方も嫌いだな。技術や金融についての話じゃないの？記者は小説みたいに書いてるよね。
└
クリックベイトがすべてに浸透してるね。次は、見出しに____（お気に入りの物議を醸す世界のリーダー）を追加するんじゃない？
└
最も重要なシグナルは、実際には需要が供給を大きく上回っていて、AIバブルは存在しないってことだね。
└
> 日常の事実を報道する際のこのドラマ化は嫌いだ。 まあ、でもこれはニュース記事じゃなくて、誰かのサブスタックに関する意見記事だからね。
データセンターの運営者が自分の言葉にお金をかけないのはちょっとおかしい気がする。データセンターの運営者は「もっと早く拡張しろ」と言ってるけど、TSMCは「それを正当化するためには長期的な需要が必要」と言ってる。で、データセンターの人たちは「心配しないで、問題ないから、信じて」としか言わない。もし本気なら、新しいファウンドリの共同資金提供や長期的な最低購入契約を結ぶべきだと思うんだけど。
└
> もし本気なら、新しいファウンドリの共同資金提供や長期的な最低購入契約を結ぶべきだと思う。そうしたらTSMCや他の企業の独立性が損なわれるよ。NvidiaはすでにIntelの株を買ったから、これは現実の話。NvidiaはTSMCと何度も容量について話し合ってる。資金調達や最低購入契約の問題じゃないんだ。TSMCはCOVIDの間にそれに乗ったけど、結局打撃を受けた。
└
これらを支える自然資源はどうなるの？データセンターやGPU、他のチップのこの複合体は、他の業界の製造業者に最大限の負担をかけることになるだろうね。持続可能なエネルギーやリサイクル、カーボンクレジットだけでは足りないと思う。
└
データセンターの建設業者も躊躇してるみたいだね。 https://youtu.be/K86KWa71aOc?t=483
ちょっと真面目な質問なんだけど、アメリカでのチップ生産工場の建設状況はどうなってるの？その取り組みがあるのは知ってるけど、進捗状況や実際に何が起こってるのかはわからないんだよね。
└
TSMCのアリゾナ工場は稼働中で、4nmチップを生産してるよ。今、約12の工場が進行中か建設中で、TSMCは今後2-3年で2-3nmの工場を稼働させる予定。だから、現在の標準（2nm）から2-3年遅れてるし、さらに先端の2nm未満の工場にはもっと遅れてる。
└
TSMCはアリゾナの最初の工場（N4プロセス）で既に生産を開始してるし、2番目の工場は2028年にN3で稼働予定、3番目（N2）は2025年4月に着工して、2029-30年に稼働予定だよ。 https://www.tsmc.com/static/abouttsmcaz/index.htm
└
プロジェクトは順調に進んでるように見えるけど、労働組合のボスが全体を止めるぞって脅してくる。そうなると、必要な熟練者が人を訓練しに来れなくなるんだ。ビザのプロセスが、まるで学習障害のある4歳児が作ったみたいにひどいから。時々、企業は「もうやっちゃえ！」って感じで進めるけど、結局ICEがその施設に入ってきて閉鎖されちゃう。上記のニュース記事を投稿したいけど、君のグーグル検索の指は俺と同じくらい働くからね。
この文章はかなりの洞察を提供してるね。 > Apple-TSMC: 現代半導体を築いたパートナーシップ 2013年、TSMCは一つの顧客に対して100億ドルの賭けをした。モリス・チャンは、Appleがそのファブを埋めるという約束のもとで、20nmの生産能力を構築することを決めた。「会社を賭けたけど、負けるとは思わなかった」とチャンは後に語った。彼は正しかった。AppleのA8チップは2014年に発売され、TSMCはその後振り返ることはなかった。
この記事は、NvidiaとAppleの相対的な健康状態を示す指標として、収益成長の数字を繰り返し引用してるけど、これは特定の見方だよね。別の例を挙げると、Appleの収益は4160億ドルで、前年から6%増、つまり約250億ドル、Nvidiaの2023年の収益とほぼ同じだ。Appleは、パンデミック初期の大きな上昇の後、過去4年間は成長が鈍化してるけど、5年間の収益成長は1400億ドル、Nvidiaの2025年の収益より約100億ドル多い。Nvidiaはここ数年で確かにモンスターのように成長していて、23-24年で350億ドル、24-25年で700億ドル増加してる。これらの数字は、Appleにとってそれぞれ8%と16%の増加になるけど、きっと新興企業と比べると、Appleは全然面白くないスローペースの成長ストーリーになっちゃうんだろうね。数字がこう提示される理由は分かるけど、Appleの規模の企業について話すときはいつも変な感じになる。ウォール街をがっかりさせるパーセントの増加は、ほとんどの企業がCEOを火山に捧げても手に入れたい生の数字に対応してるし、Appleのポートフォリオでの販売不振は、アメリカの人口の二桁パーセントに供給できるだけの製品しか売れなかったことを意味する。
└
アメリカのテック企業は、3Mのように無限のパイに手を出せるようには作られてないんだ。アジアの巨大コングロマリットは、もっとそれができるみたい。Googleはある程度試みたけど、成功しそうなものでもほとんどを殺しちゃうことで有名だよね。
RAMの価格が上がってるのがすごく不満だし、ハードウェア全般の価格上昇も嫌だ。これって共謀みたいなもので、事実上の独占だよ。これを止めない政府もマフィアの一員だね。もっと小さくて独立したメーカーが必要だよ。NVIDIA、Apple、Intel、AMDなどの大手は、今ここにいる99.9%の人を大きく失望させてる。
これで、ケーブルにチップを入れることについて再考してくれるといいな。